2025年以来，全球政治、经济乃至军事格局剧烈震荡，如何透过底层商业逻辑，把握时代变局下的发展趋势，已成为中国企业家的必修课。

4月20日，在嘉宾派上海站访学中，嘉御资本董事长、嘉宾商学实战导师卫哲为企业家校友们带来《新周期下的中国产业的全球进化》的主题授课，讲授了经济新周期的核心特征、企业在全球化新时代的应对之道，并重点分析了消费和科技两大产业的发展趋势。

以下为授课内容精编版，Enjoy~

1、新周期下出海的两大原则

各位同学，下午好！今天授课的核心主题，是新周期下的经济趋势与企业发展策略。

新周期这个概念我提了3年了，起初鲜有人认同，而如今，新周期成为了各界共识。在新周期下，出海依然是中国企业最大的机会之一。但要想把握住这个机会，前提是你要把握住一定的核心原则。

首先，要有Born to be Global（生而全球化）的意识，要忘掉自己已经做成了一定体量的公司，重新以最理想的状态设计企业经营的各个环节，再去对比理想与现实之间的差距，对照着逐步去调整。

原因是，在美国的高关税下，中国制造外溢是必须的，但不能去墨西哥等美国周边国家，因为上游供应链跟不过去。未来转口交易会变得越来越难，美国一定会盯死并卡住原产地证明。

而中国企业需要去的国家，是上下游供应链能够跟过去的地方，提升整体竞争力，比如越南、泰国等。但需要注意的是，必须尽可能赶在政策落位之前完成。

其次，非美国市场的延展，肯定是要做的，以此来降低单一市场依赖。以后中国的主基调，就是做好自己的事情，避免把美国逼到发起热战以挽救其颓势的地步，我们的优势就会越来越大。

嘉御资本董事长、嘉宾商学实战导师卫哲在嘉宾派授课

2、国民级消费品牌有望诞生

当前现状下，什么是中国自己需要做好的事情？我认为最重要的无非就是这两大领域：一是消费，二是以AI为代表的科技。

先说消费，这是顺周期做法。中国每年对美出口额5000亿美金，约合不到4万亿元人民币，国内消化掉这部分真的很难吗？其实并不难。要知道，2024年，中国社会消费品零售总额为48.79万亿元。在这个基础上再增加4万亿元，并不是不可能完成的任务。

存量时代，是告别网红品牌，迎来伟大的国民品牌的时代。国民品牌，是指所在国家一半以上的人在用。同时，要让一、二线中产用了“有面子”，三、四线小镇青年用了“有里子”。比如日本的优衣库，美国的Costco，这两个国民品牌都是在所在国步入存量经济时代之际诞生的。打开巴菲特的投资组合，就等于打开了美国国民品牌的组合包。巴菲特为什么50岁之后才开始赚大钱？除了复利效应，他50岁大规模建仓的时候，正是美国国民品牌批量建仓的时候。

比如说小米，通过高端化转型升级，实现了“面子”和“里子”的兼顾，因而成为我国一个非常有国民品牌相的品牌。

在我看来，能下沉的消费品牌才是“国民品牌”。如何做好下沉？下沉包含三要素：产品下沉、店型/渠道下沉和管理下沉。

产品下沉的最大误区，是盲目走性价比道路。我们是坚决反对性价比的，公司也不投资和人性价比的企业。我们提倡“价性比”，其和性价比的本质区别在于，前者敢于定价，在同样的价格下卷性能，而后者则是在同样的性能下卷价格。

原因在于，企业卷价格，一旦产品跌破了零售价，单位商业模型全“破”，租金占比变高，人均工资占比变高，物流成本占比也变高，可谓一泻千里。而走“价性比”路线的企业，只会破“毛利”，但别的防线都守住了。

店型/渠道下沉的最大误区，是企业只会做流动人口生意，而不会做常住人口生意。存量时代，企业必须会做常住人口生意。比如，淄博烧烤就是在做流动人口的生意，所以火热只是一时，不可持久。

管理下沉的最大误区，是很多企业执着于“千城万店”，这是不对的。我想说，企业不如先以“百城万店”为目标，这样一来，区域密度高，管理更容易，利润更高。此外，跨区域发展的节奏应该是“蚕食”，日拱一卒，不要跳跃式发展，不要被国家行政区域的划分所局限，也就是打破行政思维。

要打造国民品牌，还必须做到“得中原者得天下”。

过去，在营销驱动、增量经济时代，是“得北上广深者得天下”。举个奢侈品行业的例子，凡是有志于全球市场的品牌，必须要拿下作为全世界五大时尚中心的英国伦敦、法国巴黎、意大利米兰、日本东京、美国纽约。当企业攻下时尚最高地，品牌价值会自然溢出。同理，在中国，拿下“北上广深”非常关键。

而到了存量时代，就变成了“逐鹿中原”的战争。中原就是山河四省，即山东、山西、河南、河北。历史经验告诉我们，由北向南易，由南向北难。为什么要从北向南？原因是，北方经济弱，人均消费力差，如果企业能在北方挣钱，商业模型和财务模型则更能经受住未来考验。同时，先从难的地方做起，在四季分明的北方，有利于企业提前设计好适宜各个季节的丰富产品，再往南发展就只需要做减法。因此，山河四省是最好的练兵场，可以让品牌打造更好的产品组合。

之前，在消费领域，有人说产品为王，有人说渠道为王。其实都不如“王中王”：产品渠道合一型。比如，苹果、小米是产品型公司，也自建了越来越多的旗舰店；Costco是渠道公司，但现在自有品牌占比也超过了80%。

做到产品渠道合一还不够，还需要再迭代。企业追溯供应链上游的上游，去实现技术升级，比如小米就坚持自己去研发芯片。这背后的逻辑是，存量时代的企业竞争，要实现贸、工、技三位一体。

此外，消费企业还应该“消灭”淡季，提高效率。一年四季，一周七天，一日早晚，都要尽可能做到“淡季不淡”。比如，以往消费企业的会员日都被设定在周末，而忽略了周末本身就是旺季，肯德基则将会员日定在星期四，取得了极为显著的成效。

为什么要“消灭”淡季，因为在淡季，企业产生的毛利几乎就等于净利。而旺季各项成本高企，物流贵、人工贵，产品还卖得便宜，所以真正在旺季赚钱并不容易。

嘉宾派学员在授课现场

3、关于AI的三大预测

下面再谈中国自身需要做好的事情之二，以AI为代表的科技。这属于逆周期做法。

目前最显著的趋势是，国内科技布局由软到硬，由轻到重，更能抗周期变化。背后的原因，第一是A股上市标准变化；第二是美元基金退出，带来后续轮融资变化；第三是如前面所说，各国对安全的需求大于对效率的追求。

改变行业多，改变行业深，改变行业快，是当前AI的显著特点。因此我说，AI不是Web3那样一时的风口，而是毋庸置疑的大趋势。

在AI时代下，很多企业家自然而然地将目光投射在大模型本身上面。然而，大模型意味着大资本、大数据量、大应用场景，所以它其实是与绝大多数企业无缘的。字节的豆包、腾讯的元宝、阿里的通义千问，几乎大部分大模型，也就是AI的To C业务，都由互联网大厂和手机终端厂商把持，这些企业天然有大量用户。

而且，大模型的迭代速度还越来越慢，面临一软一硬两个问题。

软问题是数据问题，人类历史上积累的各种数据，也就是自然参数，约有1万亿。参数耗尽之日迫近后，AI企业选择将AI自身产生的数据再喂给大模型，企图达到“数据永动机”的效果。然而，这其实相当于蛇咬自己的尾巴，成长速度会越来越慢。

硬问题是大模型训练的基础设施瓶颈出现了。目前，美国大多公司仍停留在5万张卡级别，中国的字节跳动、阿里巴巴等大企业的单一训练中心大约在1万张卡级别。为什么提不上去？既有钱的问题，也有电的问题。

但是各家大公司在这方面的投资有增无减。今年2月，我的老东家阿里巴巴此前宣布，未来3年，投入3800亿元用于建设云和AI硬件基础设施。这并不算多。因为，现在的情况是，每个季度投不了100亿美金，就已经很难上牌桌了。

因此，大多数企业家应该关注的领域有3个：基础建设、行业+AI和AI+行业。

行业+AI和AI+行业，看似是顺序之差，实则完全是两回事。行业+AI的公司，我称之为智能人工公司，这类公司往往诞生于2022年之前，重心在人工，通过智能代替了原来很多人做的事。AI+行业的公司，我称之为Native（原生）AI公司，这类公司往往诞生于2023年之后，这类公司致力的方向是超越人工的智能，是再聪明的人再多的人也无法替代的智能。

行业+AI的方向，我最不看好教育+AI。因为和教育相关的信息都在互联网的公域上，鲜少有私域信息。每个大模型迭代一个新的版本，往往都会拿教育相关的考试题目来“秀肌肉”。作为曾经市值千亿的互联网教育公司Chegg互联网教育，虽然这家公司也拥抱AI，但还是被ChatGPT干到市值几乎归零，成为AI的受害者之一。

但总的来说，AI应用呈现两极分化之势，行业+AI快于AI+行业。在座的各位企业家，无论是从事制造业、服务业还是二级市场投资，都要自问一句：我所在的行业，应当如何加速拥抱AI？

过去一两年间，AI爆火，很多人跑来问我：这个领域到底有没有泡沫？我斩钉截铁地回答：有泡沫。但随即会继续补充，泡沫分两种，一种是肥皂泡，外表绚丽，可破碎之后一切皆幻灭；一种是啤酒泡，当泡沫退去，啤酒还在，甚至一杯有泡沫的啤酒还更好喝。而AI，就是啤酒泡。

考大家一个生活小常识：啤酒泡是怎么产生的？杯中有半杯啤酒的情况下，往杯里倒啤酒速度再快，不会起沫；往一个空杯中慢慢倒啤酒，也不会起沫。只有当快速往空杯中倒啤酒的情况下，才会涌起泡沫。其实，杯子就是行业，而啤酒就是资本，资本大量进入一个近乎空的行业，自然就有泡沫。

嘉御资本接受AI企业有多少泡沫？我们认为，一杯啤酒有20%-30%的泡沫，是比较合适的，泡沫退去也会比较快。同理，一家AI企业，在理性估值之上有20%-30%的泡沫，也是可以接受的。

接下来我谈一谈关于AI的三大预测：

一、未来3年左右，手机App少一半。因为目前，手机内的App是一个个孤岛，只能完成单一任务。而AI+Agent，将会像一个助理一样帮助我们完成跨任务。AI+Agent，会很快影响我们的生活；

二、未来10年左右，人类工作时长每周小于4天。因为有了AI+Robotic，将会大大降低人类的工作时间，未来人们的消费休闲时间将大于工作时间。马斯克的Optimus将在明年量产50万台，未来5年内进入家庭，同时中国的人形机器人也在如火如荼地发展，未来前景十分乐观。

三、未来20年左右，人类寿命将达到平均100岁以上。过去的互联网医疗跟互联网教育一样，基本只改变了生产关系，解决了资源和需求不匹配的问题。而有了AI+Healthcare，将在医药器材的医疗服务的智能化方面取得生产力的突破。考虑到医疗行业是重监管行业，而监管立法比技术进步要滞后很多，因此我把此预测的时间点定在20年后。

最后，我想说，周期轮换中，不是强者生存，而是适者生存。恐龙曾是地球上最强大的动物，但在某一轮周期轮换过程中，它却惨遭淘汰。希望各位在嘉宾商学进修，不是先把自己变得更强大，而是让自己变得更适应今天的商业社会。谢谢大家！

授课 | 卫哲 嘉御资本董事长、嘉宾商学实战导师

出品 | 嘉宾商学